经济观察网 记者 刘鹏 近日，麦肯锡公司旗下研究机构麦肯锡全球研究院(MGI)发布研究报告显示，中国的债务总额已经翻了两番，从2007年的45万亿人民币（约为7万亿美元）上升到了2014年中期的172万亿人民币（约为28万亿美元）。债务总额达到GDP的282%，略高于美国和德国。中国目前的债务情况值得警觉，但可以加以控制。

“即使是按照发展中国家的标准，中国的家庭及政府债务都处于较低水平。债务高的，其实是非金融企业。”麦肯锡全球研究院董事Susan Lund强调，“中国企业债务对GDP比例为125%，处于世界较高水平。”

这份名为《债务与（微弱的）去杠杆化》的报告指出，中国应该密切关注三大债务风险：首先，居民、非金融类企业和政府的债务约有一半同房地产存在直接或间接的关联。房地产行业开始降温，中国40个城市的住房交易额在过去十年享受了26%的增长率后开始下滑，2013年4月至2014年12月间整体下降了18%——而北京和深圳更甚，降幅在30%以上。总体来说，虽然中国家庭的抵押贷款债务并没有过度扩张，但深远持久的楼市低迷可能对建筑业的影响巨大，因为它占据GDP的15%，包括成千上万的小公司，而他们将无力偿还债务。

其次，中国约有1/3的未偿付债务是由透明度低的影子银行体系提供的。这些不受监管的非银行贷款者从寻求高回报的富裕投资者手中筹集资金，并放贷给房地产公司及那些没有资格获得银行贷款的公司。影子银行不仅在房地产行业高度集中，其承销的质量也不明朗，影子银行的风险敞口也不够清晰。

第三，地方政府融资平台（LGFV）借贷的快速增长也会带来风险。由于中国迅速的城市化及地方政府增收渠道的限制，中国地方政府的债务已经超过2.8万亿美元。其中，约1.7万亿美元是地方政府融资平台所欠，主要为表外业务，用于基础设施、社会住房、及其他类型建筑的投资。其中一些地方政府是否有能力偿还债务仍然是个问题：2014年开展的地方政府财务审计发现，近期新增贷款中有超过20%用于偿还旧债，而债务偿付资金有40%来自于土地出让。