编者按：聪明的投资者围绕着房地产寻找机会，希望能沙里淘金。支撑整个行业的是一种误入歧途的信念，即，政府已经放任价格上涨到这种程度，不可能允许泡沫破裂。

　　中国房地产市场又现狂妄情绪。今年八月，房价飙升的速度达到了三年半以来的最高。聪明的投资者围绕着房地产寻找机会，希望能沙里淘金。支撑整个行业的是一种误入歧途的信念，即，政府已经放任价格上涨到这种程度，不可能允许泡沫破裂。

　　大规模的房地产调控措施没能抑制住房价的一路飙升。国际统计局数据显示，八月上海和北京房价均上涨了15%。北京有个住宅楼盘九月初卖出了 73,000($11,926)/平米的创纪录高价。黑石和科伯格·克拉维斯·罗伯特私人股权投资公司(KKR)等国外投资者正在房地产行业进行选择性投资：KKR一名高管最近谈到要在本地市场进行"定向赌注"。

　　中国需要更多房地产。GK Dragonomics一项分析表明，中国有4500万城市家庭的住宿条件不达标准。中国今天的人均建筑面积依旧只有台湾2005年的四分之三左右。总理李克强把城镇化视为增长的一大支柱，并承诺改造棚户区。

　　但是这儿有个共同的谬论。因为没人知道中国未来的城市居民是住在上海还是邵武，是海口还是杭州，所有省市都在为那些可能永远不会来此地定居的居民建造房屋。今年前八个月，海南省的住房建设投资年化增长率达到了40%，尽管八月份该省两大主要城市的房价均同比下滑。

　　最有可能受房价调整影响的不是银行、开发商或者全球收购基金，而是普通的买房者。这些人主要是用现金而不是贷款来购房，而且在本地市场上挑选的余地不大。房产也不会卖不出去每年售出的房地产面积总和仍比正在开工建设的面积高出20%多。然而，数不清的房子很显然依旧无人居住。若价格下降，视房地产为保值途径的储户将首当其冲。

　　最有可能受房价调整影响的不是银行、开发商或者全球收购基金，而是普通的买房者。这些人主要是用现金而不是贷款来购房，而且在本地市场上挑选的余地不大。房产也不会卖不出去每年售出的房地产面积总和仍比正在开工建设的面积高出20%多。然而，数不清的房子很显然依旧无人居住。若价格下降，视房地产为保值途径的储户将首当其冲。

　　赋理(John Foley)是Breakingviews大中华区记者，派驻香港。他写过的论题涉及企业并购、资本市场、消费品、矿业和奢侈品等领域。在2004年加入 Breakingviews之前，约翰曾是一家位于伦敦的广告机构的撰稿人。约翰曾在牛津的艾克赛特大学学习英国文学。