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股票估值与财务分析

2015-04-14 中国财务总监网
 
课程背景
 

股票估值

  上海财经大学商学院EDP中心理论性与实战性并重,以传统相对和绝对估值法为切入点,提出RE模型(剩余收益),AEG模型(异常收益增长)等,来对股票的内在价值进行评估,从而对公司盈利及盈利增长进行定义,并对市盈率和市净率指标内含的盈利和增长做定量的分析,同时也侧重分析了资本资产定价模型(CAPM)、股票加权综合估值倍数模型(CWVM)等特殊估值手法,强调模型的经济内涵。在对管理的价值进行定量描述和分析时,将财务杠杆及其价值从企业经营中分离出来,不但为投资者扩展出了全新的股市财务分析理念,也对预测和揭示企业赢利本质有着极强的实践指导意义。

  股票估值就是通常所说的上市公司价值估值,它是证券分析中最重要、最关键的环节。所有财务分析从根本上讲,都是为了提供一个公司估值的基础,然后以此为据做出投资建议与决策,因此任何投资决策的另一半必须是估值。随着我国市场经济的发展,资本运作越来越普遍,而投资者的投资收益差异却很大,其中关键问题是没有对公司股票进行合理估值并缺乏国际化视野的价值投资理念。在目前的中国实务界中,相对和绝对估值法都已被广泛接受,但即便是专业机构的投资和分析人员也没有大规模熟练掌握和使用,并且对这些指标的内涵缺乏认识。

 

课程收益
 

  了解估值理论、估值演变及其相关的政策法规

  掌握广泛使用的相对估值与绝对估值模型的建立和使用

  学习CAPM、CWVM等特殊估值模型,为股市分析提供新视角

  深入研究股票价值转变的原因和过程

  定量研究股价中的泡沫以及倒推交易价格内涵的市场预期

  深度剖析企业的赢利性所在

  掌握营业估值和预测对股价的内在影响

 

培训对象
 

  证券公司、基金公司股票分析师

  设计股票投资软件的技术人员

  需要了解股票投资知识,从事投资银行、咨询、会计、公司财务、商业银行、证券分析或证券研究方面的专业人士

 

培训大纲
 

第1天 股票估值理论与方法

一、 估值理论及其演变

- 估值的基本理论与演变过程

- SAC行业指数

二、 相对估值法

- 几种相对估值方法的介绍:PEG、EV/EBITDA

- 不同估值方法的比较及评价

三、 绝对估值法

- 自由现金流模型:FCFF、FCFE

- 剩余收益(RE)模型

- 异常收益增长(AEG)模型

- APV估值、EVA估值和AE估值模型

四、 联合估值法

五、 P/E和P/B的再解释——重新审视其内涵

- 市盈率与盈余增长

- 乘数分析的其它问题

六、 其他估值模型

- 资本资产定价模型(CAPM)

- 股票加权综合估值倍数模型(CWVM)

- MFPM模型

- 盈余折现模型
 

第2天 股票估值运用

七、 股票价值演变的“九宫格”

- 划分企业为九大类别

- 股票价值的转变

八、 建模及倒推交易价格内涵的市场预期

- 股票价格中含有对未来过于乐观的预期吗?

- 定量研究股价中的泡沫

九、 企业盈利的深度分析——层层剥离,揭示企业赢利性所在

- 剥离金融投资对企业盈利的影响

- 剥离财务杠杆对企业盈利的影响

- 剥离营运资金对企业盈利的影响

十、 重构财务报表——对盈利的驱动因素进行分析

十一、 ROE的杠杆分解

十二、 营业估值及预测——影响股价的内在因素

- 营业业绩的估值与预测

- 营业风险的估值与预测




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