编者按：2014年下半年，中国央行会进行两次到三次的全面降准。

　   “我相信在未来的一段时间内，中国企业的杠杆率还会继续上升。中国还没有去杠杆的条件。”渣打银行大中华区研究主管王志浩对经济观察网记者说。

　　包括渣打银行、中信里昂证券等多家投行的研究显示，中国企业的赶赶率已经接近250%。

　　杠杆率较高的大多是国有企业，并且集中在重工业等领域。如果按照，企业收入/债务+利息的比例来看，中国企业的杠杆率已经是亚洲座高的水平。而且这一水平已经高于危机之前的欧洲。

　　“当然并不能只看比例，关键是看偿债能力。”王志浩认为，由于这些国有企业的盈利不好，一直都处于亏损的状况，这些企业的偿债能力比较弱，而且未来一段时间内，中国企业的杠杆率还会继续上升。

　　英国和美国同样都经历过企业去杠杆的阶段。英国发生在二战结束以后，美国发生在2008年以后。而根据英国和美国企业去杠杆的经验来看，企业去杠杆的进程都伴随着宽松，或者超宽松的货币政策，同时伴随着本币贬值的进程，英镑当时甚至贬值接近40%。

　　显而易见，超宽松货币政策和本币贬值，不适应现在的中国。“所以中国只有靠改革来推进企业去杠杆的进程。”王志浩说。但是反过来说，改革会对经济增长带来压力，同样需要配以宽松的货币政策，促进私人投资。王志浩认为，目前中国私人投资，也就是民营企业投资的意愿并不强烈，原因是中国的货币政策不够宽松，关键是货币市场的利率较高。目前中国货币市场利率在3.5%左右，2013年底时，这一比例为5%。

　　“2014年下半年，中国央行会进行两次到三次的全面降准。”王志浩预计。他说，尽管降准并不算是一个特别大的动作，但是在中国这是一个非常强烈的货币宽松信号。