编者按：更关键的是，由于员工股必须锁定6个月才能抛售，这就为投资带来巨大的不确定性因素。“很有可能高开低走”，一家香港私人银行的投资顾问许小姐表示，不会建议她服务的亿万富翁客户们考虑这样需要锁定6个月的交易，因为她很担心阿里巴巴上市后股价重蹈Facebook的覆辙——2012年5月17日Facebook在投资者追捧下以38美元的高价在美国发行上市，上市首日最高见42.05美元后一路下挫，到当年9月甚至低见17.55美元，如此惨痛的破发经历让许小姐心有余悸——这或许也是那100万职工股的持有者希望在上市前套现的一个重要动因。

　　“100万股阿里巴巴(滚动资讯)股票欲以发行价九折转让，上市后锁定半年可抛售”，一大清早某香港证券公司的经纪章明(化名)便通过手机聊天软件给客户群发消息，想看看哪位客户对于他新近拿到的阿里巴巴职工股转让需求感兴趣。虽然距离传说中阿里巴巴8月8日的上市日还有整整两个月，但是这一次IPO已经像一座围城搅动了无数人的心，有股票的想提前出来，没股票的又想抢着进去。

　　尚未上市，员工内部股频转让

　　“要转让股票的是阿里巴巴的内部员工，他希望找几个买家接受他的阿里巴巴股票提前套现，价格则是按照未来上市价格的9折计算，整个过户手续会有律师行跟进完成，不过必须在上市价格出来之前完成。”章明告诉记者。

　　虽然他有不少客户，但是对于撮合这笔阿里巴巴职工股的转让也并不太有信心。按照目前市场普遍预计的阿里巴巴60-70美元的发行价，要接下这100万股的转让，就意味着要动用至少5000万到6000万美元的资金，这显然不是一笔小买卖。

　　更关键的是，由于员工股必须锁定6个月才能抛售，这就为投资带来巨大的不确定性因素。“很有可能高开低走”，一家香港私人银行的投资顾问许小姐表示，不会建议她服务的亿万富翁客户们考虑这样需要锁定6个月的交易，因为她很担心阿里巴巴上市后股价重蹈Facebook的覆辙——2012年5月17日Facebook在投资者追捧下以38美元的高价在美国发行上市，上市首日最高见42.05美元后一路下挫，到当年9月甚至低见17.55美元，如此惨痛的破发经历让许小姐心有余悸——这或许也是那100万职工股的持有者希望在上市前套现的一个重要动因。

　　“之前有内部股流出来，卖60到65美元一股，都没卖出去”，一位接近阿里巴巴的人士表示，赶在上市前希望提前套现的，并非个例。内部股不好卖，除了6个月的锁定期外，过去两年的暴涨也让投资者担心。

　　在2013年年中，阿里巴巴内部股转让大概是160元人民币，而在2012年甚至仅为60元人民币，如今转让价却上涨至60美元，2年6倍的增幅是不是已经蕴含着泡沫，这无疑是内部股接盘者必须考量的问题。

　　阿里新股，千万美元未必可得

　　虽然要锁定6个月的阿里职工股转让未必让一些投资者动心，但并不等于他们对阿里巴巴的股票无动于衷，只不过他们更希望获得的是一上市即可抛售的新股。

　　“即使我们把申请门槛定在100万元以上了，最近也有好几个客户和我们提交配售申请了”，一家香港券商的经纪告诉记者，希望拿到阿里巴巴新股的投资者并不少。“不过估计1股也拿不到，太紧俏了”，这位经纪私下告诉记者，按照他的经验，即使是拿得出百万资金认购的投资者，恐怕也很难拿到阿里巴巴的新股——这无关运气，而是和资金量以及关系有关。

　　“是否能够拿到这些美国上市公司的新股，完全看你和券商的关系好不好，和券商经纪人的关系好不好了”，一位对冲基金的投资经理黄先生告诉记者，他所在的基金管理着将近10亿美元的资产。

　　据了解，美国的新股上市与A股的发行制度迥异，像A股这样股民申请然后通过摇号来决定谁运气好可以获赔新股的制度，并不适用于美国上市的新股。在美股市场，到底谁能够获得新股，主要由负责这家公司上市的承销商决定，而承销商一般会优先将新股分配给他们认为有价值的大客户，比如高资产规模或者是成交额大佣金贡献多的客户，而普通散户几乎不存在直接获配新股的可能。

　　“这次阿里巴巴IPO规模其实还算大的，我们的规模估计能够拿到新股额度了。像之前去哪儿、汽车之家之类规模小的配售，我们都拿不到新股”，黄先生判断，以他们近10亿美元的规模，这次有希望拿到阿里巴巴的新股。

　　当被要求估计要拿到阿里巴巴的新股资金量要在什么规模时，他说：“如果和承销商没什么特别关系，那么几千万美元的机构恐怕就悬了”。